2017年半年报公布于是以相似尾声。从已公布半年报的多家房企展现出来看，多数获得了不俗的业绩。

但随着金融及楼市人组调控政策效果的逐步显出，下半年整体房地产市场不容乐观，去化速度也将显著下降。不少企业特别是在是高杠杆、低负债的房企未来风险将逐步增大。上半年业绩创下历史纪录据不几乎统计资料，截至目前，公布半年报的上市房地产公司合计相似130家，港股近10家，A股合计120家。

120家A股上市房地产公司合计营收4424亿元，净利润超过了494.7亿元，净利润率超过了11.2%。整体看，今年上半年，虽然楼市面对调控重压，但市场展现出仍然不俗，从全国看，房地产销售面积与金额再度创下历史同期纪录，预计2017年房地产销售金额与面积将再度建构历史纪录。

中原地产首席分析师张大伟分析指出，从数据来看，房企整体销售数据加剧，多家房企已完成了年度多达半数目标，楼市虽然面对调控，但市场影响在二季度末才经常出现，整体看，变换上2016年末的结转，大部分企业仍然进账了历史最喜乐的半年盛宴。不过，尽管大部分房企进账了历史上最喜乐的半年业绩，但也有不少明星企业的高负债引起了投资者的忧虑。融创中国9月1日透露的2017年半年报表明，公司总资产4238亿元，总负债3896亿元，资产负债率高达91.93%，刷新了其十年来的新纪录，此外，还有93亿元的可持续债。

截至今年上半年，公司账上现金924亿元，有息负债1813亿元，总权益342亿元。据此计算出来，其净负债率为259.9%。

融创中国的净负债率早已多达恒大的240%，为港股内房企最高值。对于融创高企的净负债率，融创中国行政总裁汪孟德称之为，未来两年融创的任务是叛负债。我们有信心在未来一到两年，在2019年底把资产负债率和净资产负债率降至双70%的水平。不过，目前来看，融创想构建大幅度减少负债率的目标或许并非易事。

除了面对未来更为艰苦的房地产市场外，融创乘机收购的一些企业效果并不理想。在2017年半年报中，融创中国发布了投资乐视网(300104,股吧)和乐视致新的收益情况，两笔投资早已亏损了大约3.92亿元。

而比融创更为保守的是仍然以低负债率示人的房企泰禾集团(000732,股吧)，其于近日发布的上半年业绩表明，目前泰禾短期借款257.89亿元，长期借款586.53亿元，一年期非流动借款51.64亿元，应付债券174.31亿元，有息负债总额超过1070亿元。以此计算出来，泰禾上半年的净负债率高达396%，去年底这家企业就以360%的负债率正处于行业高位。

事实上，房企更加偏向于用净负债率来表明负债水平和债务能力。在早已发布2017年半年报的房企中，清净负债率龙 虎榜表明，融创超过260%，恒大240%，富力193%，旭辉59%，绿城58%，龙湖56%，世茂53%，华润置地42%，金地41%，碧桂园38%，万科20%，中海16%。而泰禾则以近400%的净负债率傲视群雄。

据报导，泰禾集团董事长黄其森今年给泰禾发布命令了3000亿元的销售额业绩目标，但根据克而瑞公布的数据，2017年1月至8月泰禾的销售额仅有为448.5亿元，离全年目标差距太远。不过，这也意味著泰禾的高负债率短期内无法上升。

业内人士回应，房地产作为资金密集型行业，以往执着高速快速增长的房企往往使用低负债、高杠杆、低周转、低成本的三高一较低发展模式，但随着市场流动性的削减和监管层去杠杆的拒绝，恒大等一线房企在发展模式上开始转型，由以往三高一较低向较低负债、较低杠杆、低成本、低周转的三较低一低模式改变。低负债房企风险或增大张大伟指出，尽管大部分房企构建了上半年的目标，但2017年下半年楼市的趋势性上调难以避免。

从市场走势看，随着一二线城市的调控放宽，预计房企在下半年的成交价数据不会有非常明显的回升，市场走势渐渐涨幅上升。他回应，虽然房企在2016年进账了丰收年，但总体看，在去年9月30日开始的这一轮调控中，楼市在2017年将面对十分大的降温风险：大部分房企都在2016年拿了较为高价的地，这种情况下，对未来房价下跌预期十分低，而调控又造成房价下跌可玩性十分大。对于多数房企来说，未来资金成本在渐渐减少，各种融资渠道压力渐渐减少，资金链的风险也在渐渐累积。

从资金及销售等方面看，未来特别是在是负债率较高的房企的风险将增大。同策咨询研究部总监张宏伟预计，从继续执行层面看，未来楼市将步入新一轮整顿风暴。从接下来的楼市调控政策趋势来看，调控政策依然是依法继续执行，当市场预期还没获得实质性反败为胜的时候，政策面不有可能经常出现断裂。预计2018年年中，全国核心一二线城市楼市的调控政策无法经常出现实质性断裂。

他回应，当前到明年上半年依然是楼市的调整期，并且至今年年底到明年年初，楼市近于有可能转入深度调整期，部分房企资金兑付压力更加大，甚至个别房企比如个别闽系房企，近于有可能经常出现资金脱落的风险，经常出现被其他房企并购股权的现象。因此，这些房企未来不应踏踏实实作好业绩，作好回款才是最重要的。

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